星空体育- 星空体育官方网站- APP下载兴证国际:首予东方证券(03958)“增持”评级 看好公司收费类业务转型兑现成长性
2025-09-12星空体育,星空体育官方网站,星空体育APP下载
收费类业务方面,2025上半年公司经纪、投行、资管净收入分别为13.71、7.20、6.01亿元,同比分别+31.1%、+31.6%、-15.1%。经纪业务受益于客户扩张与代销发力,新增客户22.8万户、引入资产245亿元,同比分别+90%、+45%,公募基金代销同比+61.3%,带动收入显著提升。投行业务股债融资齐头并进,股权融资项目单数位于行业第六,债券承销总规模同比+28.0%,位列市场第九。资管业务方面,东证资管公募化转型效果显现,带动整体AUM较年初+7.9%;公司亦通过参股汇添富基金持续深耕公募赛道,截至2025上半年,汇添富基金管理规模较年初+8.7%至1.26万亿元,产品供给持续丰富。
资金类业务方面,2025上半年公司分别实现利息净收入和投资业务收入4.62、45.95亿元,同比分别-33.4%、+82.7%。利息净收入下滑主要系同业拆入成本上升及债券正回购规模扩张,带动卖出回购金融资产利息支出同比+16.4%,对利息端形成较大压力。投资业务则延续高景气,其中投资收益同比+67.6%至39.65亿元,核心驱动在于持有其他权益工具投资股息回报与交易性金融资产处置收益,分别同比+123.4%、+95.1%。从金融资产结构来看,公司深化股衍业务发展,一方面延续高股息配置策略,通过OCI账户加配股票及股权资产,其规模较年初净增14.06亿元至122.54亿元,增强利润安全垫;另一方面,场外衍生品业务回暖,衍生金融工具规模较年初+79.4%。