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　　二季度随着3月中下旬随着两会的结束,市场整体进入震荡状态。随着430政治局会议的表态和517地产新政的陆续推出,5月市场整体走强。伴随着利好兑现,以及下半年对美国总统选举进程中不确定因素的顾虑,6月份市场再度进入调整阶段。截至Q2末各方向的表现如下:从宽基指数看:上证综指-2.43%、沪深300-2.14%、中证500-6.50%、Wind全A-5.32%。方向上红利最为突出+1.1%,成长方向和微盘股的调整幅度较大。从行业表现看:偏红利方向的银行(+7.59%)、公用事业(+5.31%)、交运(+2.74%)、煤炭(+2.33%)涨幅居前,电子(+0.72%)收正;综合(-25.39%)、社服(-20.38%)、传媒(-19.81%)、商贸零售(-16.21%)和计算机(-14.06%)跌幅居前。展望后续,国内在债务、人口和供应链重构的大背景下持续面临内需偏弱的压力,而美债利率虽然经过多轮预期反复,但大概率会延续目前高利率的水平,年内美联储可能仅有降息预期波动,但难有实际行为发生。在市场的三大方向中我们更倾向于投资“能赚钱、能分钱”的红利方向,这构成我们组合的核心方向。但从实际效果看,红利方向实现了较好的回报。我们将在中期维度将组合重点配置在供给具有壁垒的国央企红利资产上。