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　　12月8日，海关总署公布数据显示，中国11月出口（以美元计价）同比增5.9%，前值下降1.1%；进口增长1.9%，前值增1%；贸易顺差1116.8亿美元，前值900.7亿美元。泓德基金分析指出，随着节日效应和高基数影响回落，11月出口数据保持韧性。从1-11月累计来看，今年以来出口同比增长5.4%（2024年同比增长5.8%），虽然2025年以来我国面临美国新一轮关税冲击的挑战，但是出口表现颇具韧性，一是转出口贸易提振，二是我国产品竞争力较强，出口强劲是今年我国经济的一大亮点。

　　从债券市场看，自11月下旬以来超长期债券出现明显调整。目前能够将超长债纳入配置盘的机构仍较为有限，泓德基金表示，2023年以来，随着供给增加，部分此前需求未被满足的配置型机构加大了配置力度，同时交易型机构的参与也推升了超长债在利率交易中的占比，月均维持在30-40%左右，市场近期关注点也集中在交易盘退出、换手下降、流动性溢价要求走高方面，未来银行负债稳定性、相关考核与机构持仓浮亏等议题也值得关注跟踪。事实上，超长债与10年期国债的利差自6月底以来持续走阔，反映了投资者对长期经济修复预期的逐步调整，也与同期股市中大盘成长股的表现相呼应。